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隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，建筑業(yè)步入“由高速增長轉(zhuǎn)為中低速增長”的新階段，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級成為熱點和趨勢，大型建筑企業(yè)紛紛以資本為紐帶，走多元化發(fā)展之路：通過橫向兼并聯(lián)合，探索新的業(yè)務(wù)和利潤增長空間；通過縱向并購，進入工程咨詢、設(shè)計咨詢、項目論證和運營管理等產(chǎn)業(yè)鏈上下游專業(yè)領(lǐng)域，為客戶提供一體化服務(wù)；通過投資和資本運作，為經(jīng)營活動融資，為重大項目建設(shè)投資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，盤活存量資本。
從投資定位來看，工程建設(shè)企業(yè)投資活動主要分為以下兩類：
（1）投資帶動施工，強化市場開拓
采用“投資驅(qū)動”模式，通過投資帶動施工業(yè)務(wù)發(fā)展和市場開拓。如中國鐵建以投資方式獲得四川達州“雙城一線”城市綜合開發(fā)建設(shè)合作項目，投資額高達566.6億元。在項目投資中，工程建設(shè)企業(yè)利用金融杠桿，開展項目融資，以較少的資金投入拉動幾倍于自有資金的施工建設(shè)業(yè)務(wù)。
（2）補齊產(chǎn)業(yè)短板，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域
通過并購重組等方式，將設(shè)計、施工、運營等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)打通，提升建筑企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)能力，實現(xiàn)多頭創(chuàng)效局面，提升企業(yè)總體收益。如中鐵建工集團以收購方式控股長沙市規(guī)劃設(shè)計院，彌補產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計環(huán)節(jié)的短板，提升公司總體競爭優(yōu)勢。通過投資積極拓展相關(guān)細分專業(yè)領(lǐng)域，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，快速提升新領(lǐng)域的專業(yè)能力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，如山東路橋子公司收購中鐵隆工程集團有限公司股權(quán)，積極拓展在城市軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施、水環(huán)境治理等方面的市場，提升公司整體專業(yè)優(yōu)勢。
從業(yè)務(wù)分類角度，工程建設(shè)企業(yè)投資活動可分為以下四類：
（1）城市綜合開發(fā)業(yè)務(wù)
當(dāng)前，多數(shù)工程建設(shè)企業(yè)均將城市綜合開發(fā)業(yè)務(wù)定位為“十四五”重要戰(zhàn)略發(fā)展方向。通過投資進入城市綜合開發(fā)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，成為城市綜合開發(fā)項目的操盤者，一方面可以使得工程建設(shè)企業(yè)在城市開發(fā)建設(shè)相關(guān)的業(yè)務(wù)生態(tài)中占據(jù)較為有利的位置，充分帶動傳統(tǒng)主業(yè)發(fā)展，從而提升工程建設(shè)企業(yè)的整體競爭能力；另一方面，在實施城市綜合開發(fā)項目的過程中，通過開展政企協(xié)同建設(shè)、聯(lián)動招商、干部交流等活動，促進產(chǎn)業(yè)招商引資和城市配套功能完善，將為工程建設(shè)企業(yè)帶來更大的市場機會，有助于工程建設(shè)企業(yè)融入地方經(jīng)濟，實現(xiàn)區(qū)域深耕發(fā)展。
（2）基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)
投資一直以來均為工程建設(shè)企業(yè)進入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、獲取優(yōu)質(zhì)項目的重要手段。根據(jù)“十四五”建設(shè)相關(guān)文件和中央經(jīng)濟工作會議精神，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將是“十四五”規(guī)劃期間的重要建設(shè)內(nèi)容，主要建設(shè)領(lǐng)域包括“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè)）、區(qū)域一體化、生態(tài)園林建設(shè)等。
（3）房地產(chǎn)業(yè)務(wù)
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在過去相當(dāng)一段時間內(nèi)成為很多工程建設(shè)企業(yè)重要的利潤來源。然而隨著國家房地產(chǎn)政策不斷收緊，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)“步履維艱”，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是工程建設(shè)企業(yè)由傳統(tǒng)施工向投資業(yè)務(wù)、城市綜合建設(shè)轉(zhuǎn)型升級的重要方向。
（4）股權(quán)投資與并購
股權(quán)投資與并購是企業(yè)快速進入新業(yè)務(wù)與新市場、形成競爭優(yōu)勢、培育新的產(chǎn)業(yè)增長極的關(guān)鍵手段。
若從投資模式分類，工程建設(shè)企業(yè)投資活動主要有以下幾種投資模式：
（1）BT模式
BT是“Build-Transfer”的縮寫，即“建造一移交”模式，是政府利用社會資金來進行非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的一種融資模式。BT模式對施工企業(yè)而言，就是通過企業(yè)融資投入帯動施工總承包。該模式需要施工企業(yè)有較強的資金實力或者融資能力。通過BT模式，不僅能將實力較弱的競爭對手排除出去，還可以獲取較高的施工利潤。
（2）BOT模式
BOT是“Build-Operate-Transfer”的縮寫，即“建造一運營一移交”的模式。BOT實質(zhì)上是由政府根據(jù)協(xié)議向投資方授權(quán)，允許其在約定期限內(nèi)籌集資金建設(shè)特定基礎(chǔ)設(shè)施項目并管理和經(jīng)營該項目。施工企業(yè)作為投資人，需要通過融資建造好政府的特許項目，在規(guī)定期限內(nèi)通過對該項目的運營、管理和服務(wù)來實現(xiàn)建造階段的資金回收，運營期滿后無償移交給建設(shè)單位。該模式不僅對資金實力要求高，對施工企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營和資本運作的能力要求更高，它要求施工企業(yè)在不超過30年的時間內(nèi)，通過運營管理收回建造階段的資金成本，還要實現(xiàn)一定的盈利。
（3）PPP模式
PPP就是“Public-Private-Partnership”的簡寫，是指政府與投資方為了合作建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目(或公共資產(chǎn)和服務(wù))，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)建立的一種合作關(guān)系，并通過合同明確各方權(quán)利義務(wù)，確保合作目標(biāo)順利實現(xiàn)，最終使合作各方取得比單獨行動更好的效益。在國內(nèi)，PPP模式通常由社會資本承擔(dān)設(shè)計、建設(shè)、運營、維護的大部分工作，通過運營、管理、服務(wù)等收費獲得合理回報，政府部門負(fù)責(zé)價格和質(zhì)量監(jiān)管，以保證公共利益最大化。因此，PPP通常被稱為“政企合作”模式。該模式需要施工企業(yè)不僅有很強的資金實力和運營能力，更需要企業(yè)具有較強的社會資源整合能力。PPP項目所需資金量大，且項目運營時間長，單靠施工企業(yè)一家很難滿足項目需要，目前規(guī)定至少不低于10年，有些項目還需要引進相關(guān)產(chǎn)業(yè)，沒有一定的社會資源很難保持競爭中的優(yōu)勢地位。工程建設(shè)企業(yè)可以聯(lián)合其他資源組成項目公司，以項目公司向金融機構(gòu)貸款的模式實現(xiàn)“投資+建造+融資+運營”。
（4）TOD模式
TOD是“Transit-Oriented-Development”的縮寫，即“以公共交通為導(dǎo)向”的綜合開發(fā)模式。該模式主要以地鐵、輕軌等軌道交通及巴士干線等公共交通為中樞，綜合發(fā)展步行化城區(qū)，建設(shè)以公交站點為中心的集工作、商業(yè)、文化、教育、居住為一體的城區(qū)“十分鐘”生活圏，以實現(xiàn)城市組團緊湊型開發(fā)的有機協(xié)調(diào)模式。TOD是國際上流行的城市社區(qū)開發(fā)模式，在城市規(guī)劃中引入TOD模式有利于提高土地開發(fā)效率，促進城市空間的合理化布局，緩解城市交通擁堵、汽車尾氣污染等問題。國內(nèi)部分城市已經(jīng)開始嘗試TOD模式進行城市社區(qū)綜合開發(fā)。施工企業(yè)要想成為TOD模式的投資人，是一個很大的挑戰(zhàn)。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，施工企業(yè)可以聯(lián)合地產(chǎn)開發(fā)公司、運營單位，通過金融機構(gòu)的資金支持，整合產(chǎn)業(yè)，成片區(qū)地對交通設(shè)施周邊土地進行綜合開發(fā)，實現(xiàn)企業(yè)和政府共贏。
（5）ABO模式
ABO模式，指授權(quán)(Authorize)—建設(shè)(Build)—運營(Operate)模式，由政府授權(quán)單位履行業(yè)主職責(zé)，依約提供所需公共產(chǎn)品及服務(wù)，政府履行規(guī)則制定、績效考核等職責(zé)，同時支付授權(quán)運營費用。按照廣義PPP定義，ABO也屬于PPP，但屬于政府購買服務(wù)類型的ABO，即使是PPP，也不必按照PPP項目進行管理。城市綜合開發(fā)項目經(jīng)過多年探索，已經(jīng)從傳統(tǒng)的F-EPC（規(guī)模小）轉(zhuǎn)向ABO模式（類PPP模式），通過包裝項目規(guī)模、延長合作期、配置政策等方式，更易于實現(xiàn)社會經(jīng)濟全面發(fā)展的目標(biāo)。ABO模式在解決大型公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目統(tǒng)籌實施問題上有PPP所不具備的突出優(yōu)勢。工程建設(shè)企業(yè)采用ABO模式拓展業(yè)務(wù)需要通過相關(guān)預(yù)算安排和機制設(shè)計規(guī)避違規(guī)舉債風(fēng)險。
對大多數(shù)傳統(tǒng)工程建設(shè)企業(yè)來說，投資業(yè)務(wù)是實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵路徑。工程建設(shè)企業(yè)應(yīng)創(chuàng)新商業(yè)模式，充分利用金融機構(gòu)的優(yōu)質(zhì)資源，加強與城市建設(shè)平臺公司、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、設(shè)計單位等之間的合作，拓展片區(qū)綜合開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、TOD交通樞紐建設(shè)等城市綜合開發(fā)業(yè)務(wù)，促進工程承包業(yè)務(wù)發(fā)展；利用混合所有制改革機會參控股工程承包業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，彌補自身短板，提升企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈的控制力。兼顧投資拉動與投資興企，實現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
